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商業

大公司頭條:融創 150 億接盤云南城投;10 月工業企業利潤同比降 9.9%,環比擴大 4.6 個百分點;特斯拉電動皮卡 5 天“預訂”25 萬輛

黃俊杰 龔方毅 唐云路2019-11-28 08:47:58

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融創 150 億接盤云南城投

融創又接了一個盤。昨天融創宣布收購云南城投旗下兩個會展和文旅地產開發運營公司環球世紀和時代環球各 51% 股份,耗資 152.69 億元。

云南城投是云南省國資委監管的國有企業。今年 5 月,云南城投原黨委書記、董事長許雷投案自首,與當地多位被調查的官員有關。

上月底,云南城投掛牌轉讓環球世紀、時代環球各 51% 股權,要價 152.69 億元,和本次成交價一致。除了收購股權,融創還將與云南城投的云南省水務產業投資公司成立合作公司,認繳 40 億元。

融創收購的兩家公司在成都、武漢、長沙、昆明等市共開發 18 個地產項目,有 2390.1 萬平米建筑尚未出售。

“錢是銷售來的。我們買的東西不是買回家藏起來的,而是買回家賣了。”融創董事長孫宏斌昨晚在媒體會上解釋說投資是為擴大融創銷售額,“投了 100 多億,環球中心是能掙回來的,僅物業費就有 1 億 6,還有租金、經營呢。”

接盤樂視和萬達后,今年融創出資近 400 億元收購多個地產項目。包括 1 月收購泛海兩個項目,126 億元;7 月收購新湖中寶兩個子公司,67 億元;10 月收購李嘉誠長實集團大連西崗項目,40 億元。

收購顯著增加了融創的規模。2017 年上半年,融創營業收入 133 億元。2018 年上半年,466 億元。今年則是 768 億元。以地產銷售金額計,融創已經穩定在第四名

但大規模收購也帶來大規模債務。

中國房地產公司資產負債率普遍超過 80%,融創是前十大地產公司里唯一超過 90% 的,總負債超過 7000 億元。今年,融創又發了五筆總計 34 億美元優先債。

王健林早年曾辯解說房地產企業負債率自然高,因為期房預付款被記為債務——這部分債務最終會變成收入,并且沒有利息,不是一般理解的負債。

不過國內房地產企業背負的有利息負債(或者說一般認為的負債)同樣高,融創尤其。有息負債減去持有現金,融創凈負債率超過 200%。它的總負債增速也超過碧桂園、恒大、萬科這三個巨頭。

來自華泰證券研報

孫宏斌終究會變成另一個王健林,無非是變成哪一年的王健林。

10 月中國工業企業利潤同比少 9.9%,跌幅進一步擴大

差一點點,中國工業部門的利潤就要再下一個臺階了。

國家統計局 27 日公布截至 10 月的全國規模以上工業企業經濟效益數據,10 月單月共實現利潤總額 4257.6 億元,同比降 9.9%。勉力維持個位數跌幅,但跌幅環比擴大 4.6 個百分點。

而 -9.9% 的月度跌幅,也是自統計局 2011 年起按月發布工業企業財務狀況以來的最差數據。

統計局工業司高級統計師朱虹對此解讀為“主要受工業品出廠價格降幅擴大、生產銷售增長放緩等因素影響”。中金公司分析師易峘在報告中說,10 月上、中、下游行業利潤增速均明顯放緩,一部分前期以出口為主的行業,利潤有所回暖,如設備制造、電氣機械,而以外需為主的行業如紡織、服裝、制鞋等則繼續掙扎。

不過,包括中金公司在內的許多研究機構說,適逢年關,工業企業財務數據往往會受到年末“調整”的影響,“建議淡化對年末單月數據的解讀,而主要側重對整體趨勢的分析”。

如果這樣看,那么從去年 11 月以來,剔除今年 1-2 月受春節擾動的數據,工業企業只有今年 3 月和 7 月的單月利潤增速為正。

但還是有樂觀的分析師,比如西南證券分析師楊業偉說 10 月份利潤數據慘淡部分因為受高基數擾動。實際上 2018 年 10 月份工業企業經營周轉放慢,庫存和負債增加,利潤增速降至 3.6%,隔月就拉開持續負增長的序幕。

另外,私營企業的經營效率不出預料的繼續遙遙領先于國企(1-10 月累計值):

  • 國有及國有控股工業企業利潤增速:-12.1%(前值 -9.6%);

  • 私營工業企業利潤增速:5.3%(前值 5.4%)

理論上,如果信用市場遵循市場化定價,民企理應比國企更容易借來成本更低的貸款,但實際情況卻不是這樣。而且自 2017 年提出去杠桿以來,中國實體經濟部門的負債率仍繼續攀升,截至今年三季度末約 251%

所以,與其說“去杠桿政策取得初步成效”,不如客觀承認杠桿沒有消失,只是轉移而已 —— 民企又成了背鍋俠。統計局的數據顯示,工業部門中,國企資產負債率自 2017 年下半年開始穩步下降,而民企負債率則同期飆升。國企還能靠發永續債調節會計報表,從而起到降杠桿的作用(具體可以看中信證券的分析)。

安信證券首席經濟學家高善文說, 以發債企業為樣本,民企的凈資產收益率(ROE)大約比國企高 4 個百分點,但在 AA 級債券市場,民企卻比國企多付 3% 的成本,即“信貸配給存在扭曲”,

工業部門的衰弱,加上地產和基建的透支作用,長期經濟趨勢難言樂觀。高善文在 27 日的策略會上提出,“2020-2030 年平均經濟增速不會超過 5%,需要擔心的能否保持在 4% 以上,即保 4 增 5。這一目標需要比較大的努力。”

特斯拉電動皮卡預訂超過 25 萬輛,但這不說明什么

馬斯克昨天在 Twitter 上發了一條消息“250k”,繼續更新 Cybertruck 預訂量。

如果真訂出這么多輛,是很了不得。

去年全年在美國銷量超過 25 萬的皮卡也只有三款。其中最高的福特 F-150 賣了 91 萬輛。

2016 年,更便宜的 Model 3 發布首周預訂量 32.5 萬。

問題在于怎么預訂。售價 4 萬美元起的 Cybertruck 預訂金額 100 美元(可退)。雖然 Model 3 和新的中價位 SUV Model Y 預訂也可退,但這兩款更便宜的車型預訂分別要預存 1000 美元和 2500 美元。

如果為預測銷量,幫助制定生產計劃,預存 2500 美元會比 100 美元篩出更可靠的數字。特斯拉沒有公布過 Model Y 的預訂數字。

如果只要一個好看的預定數字,100 美元顯然更好。

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暴風集團稱公司業務已陷入停頓。暴風集團 11 月 27 日晚間公告,因拖欠合作方機房服務器托管費用,合作方已終止提供服務,導致公司網站和手機客戶端不能正常提供服務,公司正在積極與其他合作方洽談。近期公司的主要業務陷入停頓狀態,經營發展受到嚴重制約,面臨無業務收入來源的風險。

紐交所籌劃融資新規,允許上市企業不經過投行賣股票。紐交所于當地時間周二向美國證券交易委員會提交了一份允許公司通過直接上市籌集資金的文件,前提是該公司發行的股票市值不得低于 2.5 億美元。。納斯達克也表示,將于近期提交類似的文件。

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小米有望成立消費金融公司。11 月 26 日,重慶銀保監局公布了對重慶農商行參股設立重慶小米消費金融公司(下稱小米消金)的批復,文件顯示,重慶農商行將對小米消金投資 4.5 億元,持股比例 30%。這意味著小米消金整體的注冊資本為 15 億元。若順利獲批,小米消金將成為繼馬上消費金融之后重慶地區的第二家消費金融公司。除小米消金外,中國銀保監會批復同意了中國平安保險(集團)股份有限公司籌建平安消費金融公司,并要求在 6 個月之內完成籌建工作。

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題圖:成都環球中心,來自 Wikipedia

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